深度研报 · 2026年4月

全球AI芯片
竞争格局与
A股算力产业链
投资分析

从全球芯片格局到A股投资标的 · 全景产业链透视

📅 2026年4月25日 📊 89页深度研报 🇨🇳 A股产业链
向下滚动
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核心数据速览

2026年AI算力市场
三大关键数字

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全球AI算力需求（亿美元）
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同比增速
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中国AI资本支出（美元）
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2026八大云厂商Capex预测
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国产AI芯片市场份额
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2026年AI机柜需求（万台）
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产业链传导逻辑

从全球Capex到A股标的
四层传导结构

产业链传导图
01
直接受益层
工业富联 · 中际旭创 · 新易盛 · 天孚通信
02
间接受益层
澜起科技 · 沪电股份 · 麦格米特 · 英维克
03
国产替代层
海光信息 · 寒武纪 · 北方华创 · 浪潮信息
04
边缘关联层
拓普集团 · 芯联集成 · 龙芯中科 · 摩尔线程
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核心标的

四层投资标的
一图总览

标的代码核心逻辑风险
工业富联601138GB200/300机柜ODM，份额60%→70%中等
中际旭创300308800G/1.6T光模块全球龙头中高
新易盛300502LPO光模块，泰国产能高
天孚通信300394光引擎/CPO FAU核心标的高
标的代码核心逻辑风险
澜起科技688008DDR5+PCIe 5.0+CXL三重技术周期中等
沪电股份002463AI服务器PCB层数+材料升级中高
麦格米特002851服务器电源功率密度跃升中等
英维克002837液冷从可选变必选极高
高澜股份300499浸没式全液冷高
标的代码核心逻辑风险
北方华创002371国产半导体设备，订单>300亿中等
海光信息688041x86+DCU双芯战略中高
寒武纪688256思元系列AI芯片，净利润+555%极高
浪潮信息000977昇腾生态总装厂中高
中科曙光603019超节点+浸没液冷中高
标的代码核心逻辑风险
拓普集团601689液冷15亿订单+机器人执行器中等
芯联集成688469AI数据中心电源功率器件高
龙芯中科688047LoongArch自主指令集高
摩尔线程688795全功能GPU极高
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估值分层

四档估值
投资决策参考

估值分层图
谨慎 · 估值已充分
回避
寒武纪 277x PE 天孚通信 125x PE 英维克 237x PE 摩尔线程 195x PS
观望 · 偏高但可验证
持有
海光信息 227x PE 中际旭创 60x TTM 新易盛 56x TTM
核心配置 · 业绩确定
买入
工业富联 38x PE 澜起科技 64x / 40x 2026E 北方华创 45x PE
关注 · 存在重估空间
观察
浪潮信息 45x PE 中科曙光 61x PE 芯联集成 亏损收窄
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情景分析

三种情景
下的胜负手

概率 25%

乐观情景

AI Agent商业化超预期，国产芯片份额提升至60%+，Vera Rubin需求爆发

寒武纪 摩尔线程 浪潮信息 中科曙光
概率 50%

基准情景

AI算力投资同比增长放缓至25-30%，GB200/300出货6-8万台，中美摩擦维持现状

工业富联 澜起科技 北方华创 中际旭创 拓普集团
概率 25%

悲观情景

AI应用ROI验证不及预期，云厂商削减资本开支，中美贸易摩擦升级

澜起科技 北方华创 拓普集团 工业富联
❌ 回避：寒武纪 · 英维克 · 天孚通信
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用户持仓

两大持仓标的
深度评估

拓普集团
601689
核心持仓

汽车零部件为盾，液冷+机器人为矛

~5%
AI关联度
15亿
液冷订单
中等
风险等级
📌 策略
持有观察，关注液冷订单交付和机器人量产进度
芯联集成
688469
观察仓

车规级功率半导体+系统代工平台

~8%
AI业务占比
亏损收窄
当前状态
高
风险等级
📌 策略
持有观察，关注2026年扭亏进度
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关键监控

月度 & 季度
跟踪指标体系

📅 月度监控

📊

英伟达/AMD/英特尔数据中心收入增速

每月
☁️

北美四大云厂商资本开支指引

每月
💡

光模块厂商月度出货量数据

每月

📈 季度监控

📋

各标的季报业绩 vs 分析师预期

每季
📦

存货周转天数变化

每季
📉

毛利率趋势跟踪

每季
研究结论

聚焦核心资产
动态跟踪信号

工业富联 · 澜起科技 · 北方华创

基准情景下三大核心配置方向
结合月度监控指标动态调整仓位

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数据来源：全球AI芯片竞争格局与A股算力产业链投资分析 · 2026年4月